ترجمه مقاله ISI برنامه ریزی خطی تصادفی چندمرحله ای در بهینه سازی مدیریت بدهی ها شرکت

ترجمه مقاله ISI  برنامه ریزی خطی تصادفی چندمرحله ای مدیریت بدهی شرکت  

تعداد صفحات 33

فرمت word

 ضمایم : مقاله اصلی و فایل ترجمه

چکیده

شرکت های بزرگ بودجه سرمایه و هزینه های عملیاتی شان را از محل انتشار اوراق قرضه با انواعی از برنامه های شاخص گذاری، ارزش گذاری، اوراق بهادار و منظور کردن وجه جهت استهلاک، تامین می کنند. ما یک مدل برنامه ریزی خطی تصادفی چندمرحله ای را که با کمینه کردن متوسط هزینه تامین بودجه و در عین حال تحت کنترل قرار دادن وسایل اهرم مالی و نگاه داری ریسک ورشکستگی در سطحی قابل قبول، انتشار اوراق قرضه را بهینه می سازد، پیشنهاد می کنیم. الزامات تامین هزینه با یک برنامه سرمایه گذاری ثابت با جریان نقدینگی نامطمئن تعیین می شوند. اوراق قرضه مناسب به شیوه ای واقع گرایانه و با جزئیات کامل توصیف شده‌اند. یک سناریو با ساختار درختی خاص قابلیت حل محاسباتی را حتی برای مسائل افق بلند مدت تضمین می کند. ما بر مبنای یک مثال ساده شده، یک تحلیل حساسیت از راه حل مرحله اول و مرزی تصادفی کارآمد را از میانگین ریسک تجارت ارائه می دهیم. یک تمرین واقع گرایانه بر اهمیت کنترل کردن وسایل اهرم مالی تاکید می ورزد. بر مبنای مدل پیشنهادی، یک ابزار برنامه ریزی مالی برای شرکت نفتی برزیلی پتروبراس  اجراشده و توسعه یافته است.

لینک مقاله اصلی

http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0377221714000496

A multistage linear stochastic programming model for optimal corporate debt management Abstract

Large corporations fund their capital and operational expenses by issuing bonds with a variety of indexations, denominations, maturities and amortization schedules. We propose a multistage linear stochastic programming model that optimizes bond issuance by minimizing the mean funding cost while keeping leverage under control and insolvency risk at an acceptable level. The funding requirements are determined by a fixed investment schedule with uncertain cash flows. Candidate bonds are described in a detailed and realistic manner. A specific scenario tree structure guarantees computational tractability even for long horizon problems. Based on a simplified example, we present a sensitivity analysis of the first stage solution and the stochastic efficient frontier of the mean-risk trade-off. A realistic exercise stresses the importance of controlling leverage. Based on the proposed model, a financial planning tool has been implemented and deployed for Brazilian oil company Petrobras.